（原載于《上海證券報》2026年1月8日第8版，作者胡聰慧，系北京師范大學(xué)經(jīng)濟(jì)與工商管理學(xué)院教授、副院長）
經(jīng)過30多年發(fā)展，我國資本市場已成長為全球第二大市值市場，但在結(jié)構(gòu)優(yōu)化與功能平衡方面仍面臨挑戰(zhàn)，主要體現(xiàn)在投融資功能協(xié)同有待增強(qiáng)、市場定價效率與估值體系有待完善、中長期資金占比相對較低。因此，有必要通過深化改革，推動投融資兩端協(xié)同發(fā)展，構(gòu)建更具韌性和活力的市場生態(tài)。而完善資本市場的投資功能，促進(jìn)投融資動態(tài)平衡，對于破解上述難題具有重大意義。
投資功能健全的資本市場應(yīng)具備以下三個特征：一是定價效率與價值創(chuàng)造；二是市場穩(wěn)定性；三是投資者權(quán)益保護(hù)和回報機(jī)制完善。上述三大特征相輔相成、互為支撐。其中，高效定價為價值投資提供前提和引導(dǎo)，穩(wěn)定運(yùn)行為長期投資創(chuàng)造環(huán)境和條件，健全保護(hù)使投資者敢于長期持有并分享成長。
完善資本市場投資功能的實(shí)施路徑可概括為“一個基礎(chǔ)、兩大支柱”。“一個基礎(chǔ)”是指以上市公司質(zhì)量為根本，以優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)供給奠定投資市場的基礎(chǔ)；“兩大支柱”分別是長期資金供給和投資者服務(wù)生態(tài)。這種“三位一體”的實(shí)施路徑旨在通過資產(chǎn)端提質(zhì)增效、資金端引入長期資本、服務(wù)端培育理性生態(tài)，系統(tǒng)性地增強(qiáng)市場的投資功能。
黨的二十屆四中全會從頂層設(shè)計的高度作出了“加快構(gòu)建高水平社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制”等重要部署，為資本市場改革指明了方向。同時，全會通過的《中共中央關(guān)于制定國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展第十五個五年規(guī)劃的建議》明確提出，“提高資本市場制度包容性、適應(yīng)性，健全投資和融資相協(xié)調(diào)的資本市場功能”。近期，證監(jiān)會也強(qiáng)調(diào)要進(jìn)一步深化投融資綜合改革，持續(xù)增強(qiáng)我國資本市場的包容性、適應(yīng)性和吸引力、競爭力，更好服務(wù)“十五五”發(fā)展目標(biāo)和金融強(qiáng)國建設(shè)。在此政策導(dǎo)向下，圍繞投融資協(xié)調(diào)發(fā)展這一主基調(diào)，深入探討如何完善資本市場的投資功能、加強(qiáng)投資端建設(shè)，對于實(shí)現(xiàn)投融資動態(tài)平衡與良性互動具有重要的理論價值和現(xiàn)實(shí)意義。
本文結(jié)合上述背景，從促進(jìn)資本市場投融資協(xié)調(diào)發(fā)展出發(fā)，系統(tǒng)闡述完善資本市場投資功能的核心方向與實(shí)施路徑。
一、完善資本市場投資功能的必要性和緊迫性
經(jīng)過30多年發(fā)展，我國資本市場已成長為全球第二大市值市場，但在結(jié)構(gòu)優(yōu)化與功能平衡方面仍面臨挑戰(zhàn)，主要體現(xiàn)在三個方面：一是投融資功能協(xié)同有待增強(qiáng)。過去一段時期，資本市場在支持企業(yè)融資方面發(fā)揮了重要作用，而在持續(xù)提升投資者回報、健全長效保護(hù)機(jī)制等方面仍存在短板，投資者通過資本市場獲取穩(wěn)定收益的渠道和機(jī)制需要進(jìn)一步暢通。二是市場定價效率與估值體系有待完善。部分上市公司估值脫離基本面的現(xiàn)象仍在一定范圍內(nèi)存在，而一些具備持續(xù)成長能力的企業(yè)尚未得到合理的市場定價，影響了資本引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)升級的作用發(fā)揮。三是中長期資金占比相對較低，以個人投資者為主的交易結(jié)構(gòu)尚未根本改變，中長期資金入市規(guī)模和穩(wěn)定性不足，市場短期波動較為明顯，理性投資、長期投資的生態(tài)基礎(chǔ)仍需夯實(shí)。
上述問題的存在，影響了資本市場服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的能力，有必要通過深化改革，推動投融資兩端協(xié)同發(fā)展，構(gòu)建更具韌性和活力的市場生態(tài)。而完善資本市場的投資功能，促進(jìn)投融資動態(tài)平衡，對于破解上述難題具有重大意義。
首先，這是貫徹中央決策部署、健全資本市場功能的關(guān)鍵舉措。黨的二十屆三中、四中全會均明確提出“健全投資和融資相協(xié)調(diào)的資本市場功能”。這就要求我們堅持系統(tǒng)思維，著力強(qiáng)化投資端建設(shè)，積極引入并培育長期耐心資本，加快構(gòu)建專業(yè)高效的買方服務(wù)體系。通過增強(qiáng)投資功能、優(yōu)化投融資結(jié)構(gòu)，逐步推動市場從規(guī)模擴(kuò)張向質(zhì)量提升轉(zhuǎn)變，從以往偏融資主導(dǎo)向投融資協(xié)調(diào)發(fā)展演進(jìn)，從而夯實(shí)市場內(nèi)在穩(wěn)定運(yùn)行的制度基礎(chǔ)。
其次，這是服務(wù)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的迫切需要。新質(zhì)生產(chǎn)力的發(fā)展需要大規(guī)模、長期耐心資本支持。近年來，我國部分上市公司經(jīng)營效率偏低、并購重組動力不足，新舊動能轉(zhuǎn)換和產(chǎn)業(yè)升級亟需資本市場向“質(zhì)量提升”轉(zhuǎn)變。強(qiáng)化投資功能有助于優(yōu)化存量資本的配置，激活市場化并購重組，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)整合與升級。同時，通過完善上市公司全生命周期治理、提高科創(chuàng)企業(yè)上市門檻和價格發(fā)現(xiàn)效率，可讓資本更多流向真正具有長期價值的創(chuàng)新型企業(yè)，從而更有效支撐新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展。
最后，這是順應(yīng)社會結(jié)構(gòu)變化和提升國際競爭力的戰(zhàn)略選擇。隨著人口結(jié)構(gòu)變遷和社會財富積累，居民對財產(chǎn)性收入的需求顯著增長，要求資本市場為投資者提供合理回報、改善投資體驗(yàn)方面發(fā)揮更大作用，助力共同富裕目標(biāo)實(shí)現(xiàn)。與此同時，在全球金融格局深刻調(diào)整的背景下，國際長期資本更青睞制度完善、治理穩(wěn)定的市場環(huán)境。加快建設(shè)高水平開放的資本市場，增強(qiáng)投資端吸引力和國際競爭力，對于匯聚全球長期資本、提升我國在國際金融體系中的話語權(quán)具有重要戰(zhàn)略意義。
二、投資功能健全的資本市場應(yīng)具備的特征和協(xié)同機(jī)制
建設(shè)投資功能完善的資本市場，須明確其應(yīng)具備的核心特征和發(fā)展目標(biāo)。一個重視投資功能的資本市場，應(yīng)實(shí)現(xiàn)從“融資主導(dǎo)”向“投融資協(xié)調(diào)并重”轉(zhuǎn)變，提升投資者獲得感、促進(jìn)價值創(chuàng)造和市場長期穩(wěn)健運(yùn)行。
投資功能健全的資本市場應(yīng)具備以下三個特征：一是定價效率與價值創(chuàng)造。資本市場的核心功能之一是高效定價與價值發(fā)現(xiàn)。投資功能完善的市場應(yīng)具備高度有效的價格發(fā)現(xiàn)機(jī)制，使資產(chǎn)價格能夠準(zhǔn)確反映上市公司基本面和真實(shí)價值，引導(dǎo)資金配置到真正有成長潛力和價值創(chuàng)造能力的企業(yè)。這不僅有助于激勵企業(yè)專注于提升經(jīng)營業(yè)績和創(chuàng)新能力，還能有效抑制短期投機(jī)與估值泡沫，讓“硬科技”等優(yōu)質(zhì)企業(yè)獲得合理估值，促進(jìn)資本在支持科技創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)升級中發(fā)揮更有效的作用。定價效率的提升是價值投資的前提，也是實(shí)現(xiàn)市場資源配置效率優(yōu)化的基石。
二是市場穩(wěn)定性。投資功能完善的資本市場的內(nèi)在穩(wěn)定性和抗波動能力較強(qiáng)，能更好地抵御短期情緒波動和外部沖擊的影響，避免因非理性因素導(dǎo)致劇烈波動。市場穩(wěn)定的重要基礎(chǔ)是長期資金的深度參與和機(jī)構(gòu)投資者發(fā)揮的主導(dǎo)作用。當(dāng)養(yǎng)老金、保險等長期資金發(fā)揮“壓艙石”作用時，市場短期波動將能被有效平滑，投資者預(yù)期和行為也將得到有效引導(dǎo)、回歸理性。一個運(yùn)行穩(wěn)健的市場，為長期投資行為創(chuàng)造了良好環(huán)境，將吸引更多中長期資金持續(xù)入市，保障融資功能的有效發(fā)揮，從而形成投融資相互促進(jìn)的良性循環(huán)。
三是投資者權(quán)益保護(hù)和回報機(jī)制完善。投資功能的充分發(fā)揮離不開投資者保護(hù)體系和可持續(xù)的回報機(jī)制。這既包括通過嚴(yán)格的法治保障投資者合法權(quán)益，也包含建立讓投資者分享企業(yè)成長紅利的回報機(jī)制。強(qiáng)化投資功能還必須同步加強(qiáng)投資者保護(hù)，切實(shí)提高中小投資者信心，具體包括：提高信息披露質(zhì)量和透明度，嚴(yán)厲打擊財務(wù)造假和內(nèi)幕交易等違法行為，健全集體訴訟和賠償機(jī)制等。當(dāng)投資者感受到權(quán)益得到充分保障并能獲得合理回報時，市場才能形成“愿意投、放心投、長期投”的良性生態(tài)。健全的投資者保護(hù)是激發(fā)投資意愿、凝聚市場信心、促進(jìn)投融資功能協(xié)調(diào)發(fā)展的關(guān)鍵制度基礎(chǔ)。
上述三大特征相輔相成、互為支撐。其中，高效定價為價值投資提供前提和引導(dǎo)，穩(wěn)定運(yùn)行為長期投資創(chuàng)造環(huán)境和條件，健全保護(hù)使投資者敢于長期持有并分享成長。在定價有效、運(yùn)行穩(wěn)健、權(quán)益保障有機(jī)結(jié)合的整體框架下，資本市場的投資功能將得到系統(tǒng)性增強(qiáng)，形成“價值發(fā)現(xiàn)—長期投資—權(quán)益回報”的良性循環(huán)，從而推動市場從以往偏重融資規(guī)模向投融資協(xié)調(diào)發(fā)展轉(zhuǎn)變，真正實(shí)現(xiàn)資源的優(yōu)化配置和居民財富的保值增值。
三、完善資本市場投資功能的路徑與政策建議
圍繞上述核心目標(biāo)，完善資本市場投資功能的實(shí)施路徑可概括為“一個基礎(chǔ)、兩大支柱”。“一個基礎(chǔ)”是指以上市公司質(zhì)量為根本，以優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)供給奠定投資市場的基礎(chǔ)（資產(chǎn)端）；“兩大支柱”分別是長期資金供給（資金端）和投資者服務(wù)生態(tài)（服務(wù)端）。
其中，長期資金供給支柱體現(xiàn)在吸引養(yǎng)老金、保險資金、主權(quán)基金等耐心資本入市，為市場提供長期穩(wěn)定的資金來源，以及推動公募基金等機(jī)構(gòu)投資者踐行長期投資、價值投資理念。投資者服務(wù)生態(tài)支柱則強(qiáng)調(diào)創(chuàng)新財富管理和投資顧問服務(wù)，建設(shè)專業(yè)化的投資者教育和咨詢體系，以提升個人和機(jī)構(gòu)投資者的理性水平和參與積極性。這種“三位一體”的實(shí)施路徑旨在通過資產(chǎn)端提質(zhì)增效、資金端引入長期資本、服務(wù)端培育理性生態(tài)，系統(tǒng)性地增強(qiáng)市場的投資功能。
（一）資產(chǎn)端：圍繞上市公司全生命周期完善治理機(jī)制，提升優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)供給
在入口關(guān)方面，應(yīng)推進(jìn)發(fā)行上市制度的改革，優(yōu)化上市標(biāo)準(zhǔn)與定價機(jī)制。引入“財務(wù)韌性+創(chuàng)新質(zhì)量”等綜合指標(biāo)，將技術(shù)成熟度、研發(fā)投入等要素納入考量范圍。同時，要強(qiáng)化承銷商的定價責(zé)任，探索建立戰(zhàn)略投資者參與詢價以及“基石投資者逆向詢價”等機(jī)制，有效抑制新股定價的非理性炒作行為。通過優(yōu)化入口機(jī)制，從源頭上提升上市公司質(zhì)量，為投資者提供更多具備長期投資價值的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。
在存續(xù)期管理方面，應(yīng)優(yōu)化再融資和股東減持制度。對增發(fā)融資用途進(jìn)行分類審核，對國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)項目開辟融資綠色通道，同時嚴(yán)格限制盲目跨界融資和偏離主業(yè)的再融資行為。完善大股東減持規(guī)則，探索將減持額度與公司業(yè)績、治理水平和研發(fā)投入強(qiáng)度動態(tài)掛鉤，嚴(yán)防大股東清倉式套現(xiàn)，對違規(guī)減持行為加大懲罰力度，促使內(nèi)部人將精力聚焦于公司長遠(yuǎn)發(fā)展。這些措施旨在約束短期套利行為，激勵上市公司和管理層致力于長期價值創(chuàng)造。
在并購重組方面，應(yīng)積極鼓勵產(chǎn)業(yè)整合和技術(shù)升級型并購，優(yōu)化審核以支持實(shí)質(zhì)性并購交易，進(jìn)一步提高審批效率。強(qiáng)化對并購業(yè)績承諾的監(jiān)管力度，完善事后問責(zé)機(jī)制，嚴(yán)厲打擊借并購之名炒作、制造“三高”（高估值、高商譽(yù)、高業(yè)績承諾）等亂象，有效防范通過并購進(jìn)行利益輸送的行為。引導(dǎo)并購重組回歸產(chǎn)業(yè)邏輯和價值發(fā)現(xiàn)本源，使其成為優(yōu)化資源配置、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級的有效工具，而非單純進(jìn)行股價炒作的手段。
在信息披露與退市方面，應(yīng)著力提升上市公司信息披露質(zhì)量，進(jìn)一步細(xì)化定期報告中研發(fā)項目、技術(shù)路線等關(guān)鍵內(nèi)容的披露要求。建立交易所信息披露評價與獎懲聯(lián)動機(jī)制，督促上市公司真實(shí)、透明地反映經(jīng)營狀況。同時，壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)責(zé)任，確保保薦人、會計師等切實(shí)履行勤勉盡責(zé)義務(wù)。完善投資者保護(hù)機(jī)制，健全證券民事訴訟制度，推動特別代表人訴訟常態(tài)化，加快懲罰性賠償機(jī)制落地實(shí)施。對欺詐發(fā)行、財務(wù)造假等行為保持“零容忍”態(tài)度，嚴(yán)格執(zhí)行退市規(guī)則，暢通市場出口，凈化市場生態(tài)。通過這些舉措形成“有進(jìn)有出、優(yōu)勝劣汰”的市場格局，切實(shí)保護(hù)投資者權(quán)益，提升市場整體資產(chǎn)質(zhì)量。
（二）資金端：引導(dǎo)更多中長期資金入市，改革資管機(jī)構(gòu)考核激勵機(jī)制，夯實(shí)長期資本供給基礎(chǔ)
一方面，破除長期資金入市障礙。一是針對養(yǎng)老金、保險資金、銀行理財?shù)却笮唾Y金，放寬權(quán)益投資比例限制，在風(fēng)險可控的前提下適度提高對股權(quán)資產(chǎn)的配置比重。二是完善監(jiān)管考核和會計準(zhǔn)則，如調(diào)整考核周期、實(shí)施長期投資稅收優(yōu)惠，鼓勵長期投資，提高此類資金入市意愿。三是大力培育各類長期投資主體，鼓勵產(chǎn)業(yè)資本和戰(zhàn)略投資者發(fā)揮“耐心資本”作用，支持設(shè)立科創(chuàng)主題投資基金、長期養(yǎng)老基金等，引導(dǎo)資金投向科技創(chuàng)新和國家戰(zhàn)略領(lǐng)域，為長期資金入市創(chuàng)造更加友好、便利的制度環(huán)境。
另一方面，改革資管機(jī)構(gòu)考核與激勵機(jī)制。當(dāng)前部分公募等資管機(jī)構(gòu)仍注重追求短期排名和規(guī)模，須推動行業(yè)回歸“受托理財、價值投資”本源。具體可從以下幾個方面推進(jìn)：一是建立以3年至5年滾動收益率和風(fēng)險調(diào)整后收益為核心的業(yè)績評價體系，弱化季度排名和規(guī)模導(dǎo)向。二是推行基金經(jīng)理薪酬延期支付制度，將薪酬與長期業(yè)績深度綁定，增強(qiáng)管理人與投資者利益一致性。三是在監(jiān)管層面，從合規(guī)性導(dǎo)向轉(zhuǎn)向行為監(jiān)管與績效監(jiān)管并重，更加關(guān)注資管機(jī)構(gòu)是否勤勉盡責(zé)、真正維護(hù)持有人利益，而非僅看其是否違反規(guī)定。四是對長期投資能力突出的機(jī)構(gòu)，在準(zhǔn)入和評級上給予正向激勵。例如，將長期投資業(yè)績納入牌照審批和分類評級考量，引導(dǎo)行業(yè)風(fēng)氣由“搏短利”轉(zhuǎn)向“謀長遠(yuǎn)”。通過優(yōu)化長期資本生態(tài)和資管機(jī)制，逐步形成資金供給與融資需求相匹配、穩(wěn)定的“長錢”持續(xù)入市的良性循環(huán)，從根本上提升市場穩(wěn)定性和價值投資比重，為資本市場投資功能的發(fā)揮提供堅實(shí)的資金保障。
（三）服務(wù)端：重塑財富管理行業(yè)生態(tài)，推動從賣方導(dǎo)向向買方投顧轉(zhuǎn)型，并通過持續(xù)的投資者教育與科學(xué)的行為引導(dǎo)，支持長期理性投資
在投資顧問服務(wù)模式上，應(yīng)建立以投資者利益為中心的業(yè)務(wù)體系。一是明確獨(dú)立理財顧問的“受信義務(wù)”法律地位，要求其將客戶利益置于首位；同步改革傭金制度，將財富管理機(jī)構(gòu)的收入模式從依賴產(chǎn)品銷售傭金轉(zhuǎn)為以服務(wù)費(fèi)或管理費(fèi)為主，從根本上切斷“重銷售、輕服務(wù)”的利益驅(qū)動鏈條。二是完善投資顧問資格認(rèn)證和持續(xù)教育體系，提高從業(yè)者在資產(chǎn)配置、風(fēng)險管理、行為金融等方面的專業(yè)能力；引導(dǎo)機(jī)構(gòu)建立以客戶資產(chǎn)長期增值和滿意度為核心的考核體系，而非簡單以銷售額論英雄；探索發(fā)展獨(dú)立財富管理顧問平臺，提供中立客觀的投資咨詢服務(wù)。三是制定全行業(yè)統(tǒng)一的執(zhí)業(yè)規(guī)范與服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)，提升產(chǎn)品信息披露透明度，加強(qiáng)對利益沖突的規(guī)范管理，便于投資者進(jìn)行監(jiān)督和選擇，全面提升行業(yè)的公信力與社會信任度。通過這些措施，推動財富管理行業(yè)從“以產(chǎn)品銷售為中心”向“以客戶資產(chǎn)保值增值為中心”轉(zhuǎn)型，更好地服務(wù)于居民財富管理和資本市場投資功能的需要。
在投資者教育與行為引導(dǎo)方面，應(yīng)充分運(yùn)用數(shù)字化手段提升針對性和實(shí)效性。一是建立全國統(tǒng)一的投資者教育內(nèi)容體系，豐富教育內(nèi)容層次，提供涵蓋從基礎(chǔ)金融知識、價值投資理念到行為偏差糾正的全鏈條的學(xué)習(xí)資源，并運(yùn)用大數(shù)據(jù)技術(shù)對投資者行為進(jìn)行畫像分析，依據(jù)其風(fēng)險偏好和知識水平實(shí)現(xiàn)個性化智能推送。二是開發(fā)游戲化學(xué)習(xí)、模擬交易等工具，提高投教吸引力；針對普遍存在的“追漲殺跌”“過度交易”等行為，建立科學(xué)干預(yù)模型，可通過設(shè)置定期定額投資計劃、警示過度交易等行為助推措施，幫助投資者克服行為偏差。三是把投資者教育工作納入券商、基金等機(jī)構(gòu)的評價考核體系，督促其履行長期投教義務(wù)，并在市場出現(xiàn)劇烈波動等關(guān)鍵時點(diǎn)，建立主動溝通機(jī)制，引導(dǎo)投資者理性預(yù)期，防止恐慌情緒蔓延。通過持續(xù)提升投資者的專業(yè)素養(yǎng)和理性水平，從需求端夯實(shí)資本市場投資功能發(fā)展的社會基礎(chǔ)，培育與成熟市場相匹配的投資者群體。
四、結(jié)語
完善資本市場投資功能、促進(jìn)投融資協(xié)調(diào)發(fā)展，是一項需多方協(xié)同的系統(tǒng)工程，關(guān)鍵在于資產(chǎn)端、資金端與服務(wù)端協(xié)同推進(jìn)、形成合力。優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的持續(xù)供給能夠吸引長期資金入市，長期資金的深度參與有助于改善上市公司治理、提升市場穩(wěn)定性，而成熟理性的投資者群體則為市場健康運(yùn)行和價值投資文化的形成奠定基礎(chǔ)，三者相互促進(jìn)，構(gòu)成螺旋上升的良性生態(tài)。
在這一循環(huán)中：上市公司質(zhì)量提升為長期資金提供優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，長期資金的引入又反過來激勵企業(yè)注重創(chuàng)新與回報；數(shù)字化、智能化的投資者教育幫助個人投資者提升決策理性，為資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)提供更穩(wěn)定的資金來源；資管機(jī)構(gòu)基于長期理念設(shè)計的穩(wěn)定收益產(chǎn)品，則進(jìn)一步降低投資門檻、增強(qiáng)市場信心。
在推進(jìn)相關(guān)改革的過程中，還應(yīng)注重政策協(xié)同與制度銜接，如通過稅收激勵、交易機(jī)制優(yōu)化等方式，平衡可能出現(xiàn)的短期利益調(diào)整，保障各項制度創(chuàng)新穩(wěn)步落地、取得實(shí)效。
綜上所述，通過夯實(shí)資產(chǎn)端根基、引導(dǎo)資金端轉(zhuǎn)型、優(yōu)化服務(wù)端生態(tài)，資本市場在定價效率、運(yùn)行穩(wěn)定和投資者保護(hù)等方面的核心功能將得到系統(tǒng)性增強(qiáng)。建議有關(guān)部門研究制定強(qiáng)化資本市場投資功能的中長期專項規(guī)劃，明確跨部門協(xié)作機(jī)制，圍繞上市公司質(zhì)量提升、長期資金入市、財富管理轉(zhuǎn)型等重點(diǎn)領(lǐng)域推出一攬子配套政策，推動制度集成創(chuàng)新與系統(tǒng)落地。
以此路徑推進(jìn)，我國資本市場將逐步實(shí)現(xiàn)投融資協(xié)調(diào)發(fā)展，從傳統(tǒng)的“融資市場”演進(jìn)為能夠有效服務(wù)居民財富管理、支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新的“投資樞紐”，最終建成一個定價有效、運(yùn)行穩(wěn)健、保護(hù)有力、功能協(xié)調(diào)的現(xiàn)代化資本市場體系。