胡海峰、田一迪，“內(nèi)部資本市場與公司財務(wù)風(fēng)險”，刊發(fā)于《湖南大學(xué)學(xué)報(社會科學(xué)版) 》（雙月刊），2025年第4期。

    摘要：以2016—2021年A股上市公司為樣本，研究了企業(yè)集團內(nèi)部資本市場對公司財務(wù)風(fēng)險的影響及作用機制。研究發(fā)現(xiàn)，內(nèi)部資本市場能夠有效抑制企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險，并且這種抑制作用在外部沖擊發(fā)生后更大。在沒有外部沖擊時，內(nèi)部資本市場通過緩解融資約束降低企業(yè)財務(wù)風(fēng)險，而在外部沖擊情境下，內(nèi)部資本市場通過同時緩解融資約束和提高投資效率降低企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。內(nèi)部資本市場對財務(wù)風(fēng)險的緩解作用在市場法律制度更完善的地區(qū)更顯著，在非國有企業(yè)、金融資產(chǎn)配置程度低的企業(yè)中更顯著。內(nèi)部資本市場能夠?qū)⒏嗟目捎觅Y金調(diào)配給現(xiàn)金持有比例低、發(fā)展前景好的企業(yè)，從而發(fā)揮資源配置效應(yīng)。