伍燕然、祁莉莉、李忠太，“基金再申購(gòu)行為中的近因效應(yīng)研究”，刊發(fā)于《金融研究》2025年第4期。

    摘要：本研究基于獨(dú)特的賬戶級(jí)交易數(shù)據(jù)，系統(tǒng)分析了中國(guó)共同基金市場(chǎng)中個(gè)人投資者的再申購(gòu)行為及近因效應(yīng)的影響。研究結(jié)果表明，相較于其他基金，個(gè)人投資者更傾向于再次申購(gòu)此前盈利的基金。此外，近因效應(yīng)對(duì)基金個(gè)人投資者的再申購(gòu)決策有重要影響。具體表現(xiàn)為，投資者近期在其他基金上的交易，無(wú)論是申購(gòu)還是贖回，均會(huì)顯著降低其再申購(gòu)傾向。同時(shí)，近期交易頻率越高，基金個(gè)人投資者的再申購(gòu)傾向越低。本文從買入決策視角揭示了投資者的行為偏差，豐富了對(duì)基金個(gè)人投資者的決策過(guò)程和行為模式的研究，有助于引導(dǎo)投資者形成更準(zhǔn)確的自我認(rèn)知和理性投資決策，促進(jìn)基金市場(chǎng)的健康發(fā)展。